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增量創七年新高!被“點名”的信托貸款“狂飆”到幾時

字體大小:[日期:2017-08-26]閱讀:

導讀:因為狂飆突進的規模,信托貸款已被監管層“重點關注”。在上周五舉行的“銀監會近期重點工作通報”通氣會上,銀監會審慎規制局局長肖遠企是這么說的:“ 整治市場亂象,不可能一蹴而就,因為它形成的原因很復雜,時

  因為狂飆突進的規模,信托貸款已被監管層“重點關注”。

  在上周五舉行的“銀監會近期重點工作通報”通氣會上,銀監會審慎規制局局長肖遠企是這么說的:

  “ 整治市場亂象,不可能一蹴而就,因為它形成的原因很復雜,時間跨度也較大。例如,信托貸款增長依然較快,目前信托貸款余額7.6 萬億元,同比增長32.3% ,上半年新增信托貸款1.3 萬億元。

  問題一:被“點名”的信托貸款是個什么東東?

  信托貸款,是指當地信托機構通過資金信托計劃募集資金向境內非金融性公司或個人發放的貸款。顧名思義,這是一種信托資金的應用方式,它可以是集合信托,也可以是單一信托;可能是主動管理信托,也有可能是通道業務。事實上,多位信托業務人士坦言,在信托貸款業務中,存在著大量通道業務。

  問題二:今年信托貸款增長到底有多快?

  上面也說了,信托貸款這一次被“點名”的直接原因,是上半年“增長依然較快”。看完下圖你就明白,這簡直是“狂飆突進”,妥妥的7年之最。

增量創七年新高!被“點名”的信托貸款“狂飆”到幾時

  數據來源:中國人民銀行

  眾所周知,2013年前后,信托非標融資業務正值鼎盛。那么,今年的信托貸款新增規模是個什么水平呢?

  據央行數據,2013年上半年國內新增社會融資規模10.15萬億元,信托貸款占比12.12%;今年同期國內新增社會融資規模11.17萬億元,信托貸款占比11.73%。上述數據均顯示,今年上半年信托貸款的增量水平已經與2013年同期接近。

  而且,這還沒完。根據央行7月份的社會融資統計數據,當月信托貸款新增規模為1232億元,而在去年同期僅為210億元,同比暴增近五倍。

  問題三:錢從哪來?到哪去?

  信托貸款是社會融資的一部分。大家一定關心,信托貸款快速增長的背后,錢從哪來又到哪去了?

  先來回答:錢從哪里來?

  1、多位信托業內人士指出,通道業務回流是一大原因。銀行理財資金是通道業務的最大“金主”,在過去的幾年間,銀行與信托公司、基金子公司、券商資管“玩”的不亦樂乎,催生了龐大的通道業務規模。去年以來,券商資管、基金子公司的通道業務被收緊,大量通道業務流向了信托行業。業內人士介紹,通道業務往往被統計于信托公司“事務管理類”一項。來自中國信托業協會的數據顯示,截至今年一季度末,信托公司事務管理類業務規模達到11.48萬億元,較去年年底的10.07萬億增長1.41萬億。某信托公司業務團隊負責人表示,在一些通道業務中,銀行資金只認貸款模式,所以信托貸款規模也就隨著通道回流“水漲船高”。

  2、一些信托人士透露,在今年上半年,保險資金也加大了對信托等非標資產的配置力度,而且不少保險公司只認信托貸款這種模式。他說:“保險資金投信托,有時一單就100多億的規模,這也是今年信托貸款增量的重要來源”。某保險資管公司人士亦坦言,對于保險公司而言,資產配置要與負債端成本相匹配。目前保險公司負債端成本沒有降下來,自然要在安全性、流動性基礎上實現收益和期限的匹配。在上半年,股票市場和債券市場表現不好的基礎上,自然會加大收益相對較高的非標資產的配置。

  接著回答:錢又到哪兒去了?

  來自多家信托公司的信息均顯示,地產公司是今年信托公司的融資最大客戶。去年10月地產調控以來,除了作為房地產主要融資渠道的銀行貸款和公司債被收緊外,地產企業股權融資、發行ABS、地產基金、資管融資等各類渠道也被收緊,相對而言房地產信托業務的政策較為寬松。另外,還有一些信托貸款流向了陷入資金困境的大型企業集團,以及并購基金。

  相關信托業務人士透露,對于有保險資金參與的信托貸款項目,投向也較為豐富,其中不少投向了基建領域。

  問題四:信托貸款這么玩,還能持續下去嗎?

  需要注意的是,站在更大的范圍看,今年這一輪信托貸款“狂飆突進”,與2013年有本質不同。多位信托公司研究人士指出,2013年正是銀行表外業務擴張的時期,信托貸款大增只是一個縮影而已;而2017年,是在影子銀行表外融資向銀行表內融資轉變的大格局下,一些其他社會融資渠道萎縮,倒逼信托非標融資增多。

  種種跡象顯示,后面信托貸款繼續“狂飆”的難度可能不小哦。

  第一、信托貸款中包括了一部分通道業務。中國證券報(公眾號:xhszzb)記者獨家獲悉,今年以來信托通道業務的大規模增長已經引起了監管機構關注。接近監管層人士認為,大量開展通道業務,既不利于金融去杠桿,也不利于信托公司提升主動管理能力,因此信托公司特別是大型信托公司要合理調整通道業務的展業節奏。另據知情人士透露,某央企系信托公司在近期制定的五年計劃中,已經大幅縮減未來通道業務新增規模。

  值得關注的是,近期央行金融穩定局副局長陶玲亦表示,監管的有效性進一步提高后,資管行業可能會經歷質增量減的過程。所謂質量提升,就是讓資管真正回歸受人之托、代人理財的本源。量減,則是這個行業的規模可能會有所縮減,但擠出泡沫、消除套利、抑制杠桿,有利于讓資金真正流向實體經濟。

  第二、目前保險資金投信托計劃,也遭遇了額度之困。根據保監會相關規定,保險資金在投信托產品時,不僅對發行產品的信托公司有資格要求,還規定只能投資集合信托,而《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》規定:“向他人提供貸款不得超過其管理的所有信托計劃實收余額的30%”。上述兩項規定,實際就為單個信托公司接受保險資金限定了上限。近期就有信托業務人士透露,其公司接受保險資金的額度已經用完了,只好向其他信托公司“借”。但在展業過程中發現,不少信托公司也面臨著這個問題。隨著信托行業整體接納保險資金的額度緊俏,未來能增加的信托貸款規模料將減少。

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