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信托打破剛兌再添制度保障

字體大小:[日期:2017-12-27]閱讀:

導讀:繼11月中旬發布的資管新規征求意見稿對“剛性兌付”問題一錘定音,要求破除剛兌后,12月26日,北京商報記者從一位信托公司內部人士處證實,有助于行業進一步打破剛兌的另一份綱領性文件《信托公司受托責任盡職

  繼11月中旬發布的資管新規征求意見稿對“剛性兌付”問題一錘定音,要求破除剛兌后,12月26日,北京商報記者從一位信托公司內部人士處證實,有助于行業進一步打破剛兌的另一份綱領性文件《信托公司受托責任盡職指引》(以下簡稱《指引》),已由信托業協會理事會審議通過,12月28日12點前會員單位將進行表決。業內人士表示,之所以說有助于打破剛兌,是因為《指引》對信托公司的權責進行了進一步明確,一點“不含糊”。

  三年籌備

  《指引》已由信托業協會第三屆理事會會議全票審議通過,即將提請全員大會審議的消息近兩日在業內引發高度關注。北京商報記者12月26日從一位信托公司內部人士處證實,《指引》確實已獲得理事會通過,會員單位將于12月28日12點前進行表決,“預計會無懸念通過”。該人士透露。

  據了解,《指引》共十章六十二條,包括總則、盡職調查與審批管理、產品營銷與信托設立、運營管理、合同規范、終止清算、信息披露、業務創新、自律管理及附則。對信托公司開展盡職調查、出具盡調報告、可行性報告、項目審批、營銷原則、產品推介、合同管理制度、信托披露等諸多信息進行明確。

  《指引》適用范圍界定為全部信托業務,約束主體是信托公司,信托公司可將《指引》作為信托文件的附件,或在信托合同中援引《指引》,從而達到約束受托人和委托人“買者盡責、買者自負”的目的。

  如果從起草時間算起,《指引》醞釀了已有至少三年,期間九易其稿,最終于2017年底成形,監管部門、中國信托業協會、信托公司、司法機構、律師事務所等參與其中。《指引》主要依據信托“一法兩規”起草,與正在起草的《信托公司條例》保持一致。

  劍指剛性兌付

  值得一提的是,《指引》也結合了2017年11月央行等五部門發布的《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見(征求意見稿)》的指導思想和原則,而征求意見稿的一個關鍵內容,就是明確要打破剛性兌付,根據行為過程和最終結果對剛性兌付進行認定,并對違規剛性兌付的機構提出懲戒措施。

  事實上,長期以來,為維護自身聲譽,包括信托公司在內的許多金融機構一直保持著剛性兌付的潛規則,令很多投資者無法正確認識投資的風險。央行副行長殷勇在公開講話中就曾指出,剛性兌付并不能消除預期收益的不確定性,它只是問題的轉移,而且剛性兌付還會助長人們的不理性行為。這一話題在信托行業也已探討多年,尤其是近期資管新規征求意見稿下發后,打破剛性兌付的呼聲更加強烈,但是由于界定信托公司受托責任的規定一直缺位,打破剛性兌付缺乏基本的前提。

  《指引》的出臺將更清晰地明確信托公司的責任。 金樂函數分析師廖鶴凱對北京商報記者表示,《指引》的一大意義在于明確信托公司權責。是信托公司的責任就由公司解決,不是公司責任的不需要剛兌,這一點完全不含糊。該人士還表示,不明確責任邊界就會有很多暗箱操作空間,很難控制。

  但如果信托公司沒有盡到受托責任,卻讓投資者單方面承擔責任,這也不是監管層“打破剛兌”的初衷。一位信托公司投資總監指出,如果因為受托機構失職而導致投資者損失,是要啟動投資者保護機制的。投資者可以組織起來,尋求法律和律師的幫助。如果法院或者仲裁機構認定信托公司等受托機構失職,那么投資者可以得到全額賠償。

  難題仍存

  不過,此前也有不少業內人士指出,雖然維持剛兌這種“打碎牙往肚子里咽”的做法實際上會在內部造成風險積累,但投資者對預期收益型產品兌付模式的認知已根深蒂固,使金融機構打破剛兌的成本過高。

  從機構角度來看,我國當前資管市場的規模已經很大。金融機構大量參與資產管理業務,可以借此包裝將表內投資轉到表外,從而規避監管要求。但一些情況下,這種轉移需要通過多個金融機構、多層嵌套進行,部分金融機構為了獲得更多的收益,將拿到的資產進行抵押甚至再抵押,這樣就形成了一次次杠桿的疊加,積累了風險,也積累了資產端的剛性兌付。當打破剛性兌付遇上多層嵌套,債權債務雙方之間又嵌套了多個金融機構,這時候資產負債的調整就會變得非常復雜。

  廖鶴凱指出,剛兌甚至已經成為當前國內市場的一個信用基礎,確實可能存在機構打破剛兌后,在大環境中存活難度上升的問題。對此,機構需要加強投資者教育,明確告知投資者信托產品不等同于普通存款,不要形成剛兌預期。對于信托公司而言,要求也將更嚴格、責任更重,信托公司應進一步提高業務的規范合規性。

  北京商報記者 程維妙/文 宋媛媛/制表

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