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近期國內菜粕走強的邏輯分析

字體大小:[日期:2017-07-08]閱讀:

導讀:[db:簡介]

  近期油籽市場最為明顯的變化就是壓榨虧損的快速加深,自2016年11月持續下滑,美豆自2016年10月走出重心持續抬升的震蕩走勢,在 油籽價格下方支撐明顯的情況下,國內菜籽壓榨虧損加深與油粕蹺蹺板效應促成了粕類價格在近日階段性反彈。

  加籽2016/17年度庫存大幅下滑

  2017年2月17日,加拿大農業及食品部(以下簡稱AAFC)公布加拿大菜籽供需平衡表,主要對2016/17年度和2017/18年度預估數值進行了更新。針對當前的2016/17年度,加拿大菜籽調整項將國內消費和出口量上調,在供給量不變的情況下,庫存出現明顯下滑,庫存消費降5.66%,較去年明顯下滑。

  表1:加拿大菜籽平衡表

近期國內菜粕走強的邏輯分析

  (1)加拿大國內消費上調。2016/17年度全年菜籽壓榨量預計為900萬噸,較1月份預測上調10萬噸,2015/16年度為830萬噸,加拿大菜籽周度壓榨量累計同比增加60萬噸,進度也較同比加快,2016/17年度截至上周壓榨量為534萬噸,去年同期為474萬噸,按壓榨完成率看,本年度的59%較去年的57%快2%。

近期國內菜粕走強的邏輯分析

  (2)加籽出口加快加劇庫存下滑速度。據了解,加籽出口量截至上周為592萬噸,較去年增加50萬噸,加籽出口量預計為1000萬噸,較1月份預測上調50萬噸。在全球油籽需求旺盛的驅動下,加籽今年出口速度較快,截至2017年1月29日,出口量較上一年度同期快11%。印尼和馬來干旱的影響正在逐漸消退,棕櫚油產量正在恢復正常,在全球的消費量穩步增長的情況下,這將支撐2017年春季全球和加拿大的油脂價格。

近期國內菜粕走強的邏輯分析

  (3)庫存快速下滑支撐上半年菜籽成本。菜籽壓榨量、出口量和種用消費量均較1月報告上調預期,導致結轉庫存量明顯減少,加拿大統計局在2016年12月31日的調查中確認了產量預估,報告顯示仍有農場庫存1030萬噸,商業庫存180萬噸。統計局的預估和產業預期基本一致,結轉庫存預計年度末降至110萬噸,2015/16年度為200萬噸,庫存使用比從去年的10.59%降至5.66%。因庫存使用比的下滑或更大程度上支撐加拿大菜籽價格較全球豆系走強,預計加籽平均價格將漲至505-535加元/噸,2015/16年度在509加元/噸上下。

  國內菜籽壓榨利潤持續惡化

  據了解,國內菜籽榨利2月份下跌300元/噸,目前沿海進口菜籽榨利虧損在250元/噸左右,近期油籽榨利持續走低,全國菜籽開機率維持在18-19%,榨利不利于遠月的采購和銷售節奏。考慮到菜粕進入需求啟動期、菜油價格低迷不振,油廠對于粕類或采取挺價行為。目前看國內菜籽產量或在500萬噸左右,國內產量的下滑對2017/18年菜籽、菜油、菜粕價格均構成一定程度的利多。

近期國內菜粕走強的邏輯分析

  國內沿海菜粕庫存同比下降

近期國內菜粕走強的邏輯分析

  當前仍處于水產料需求淡季,清明節前后水產飼料需求將會全面啟動,但近期全國禽流感蔓延、禽類養殖遭受重挫,不利于粕類整體需求,國內菜籽開機率兩周維持在18%左右,沿海菜籽庫存較去年同期下降,在榨利不利后期開工率的情況下,菜粕庫存應該不會快速累積,待菜粕需求啟動后菜粕期價1709表現或更為堅挺。

  美豆重心上移支撐粕類走強

近期國內菜粕走強的邏輯分析

  美豆主連日K線圖顯示,自2016年10月中下旬美豆向上突破震蕩區間之后便走出一波震蕩上漲行情,整體呈現底部依次抬高,連接前期低點可得到一條向上的趨勢線,并且近期回調時再次確定這條趨勢線有效性,與此同時,周K線圖有一條時間更長的向上趨勢線。此外,60日均線和20周均線都是強有力支撐線,因此從技術面角度來看,當前美豆依然處于震蕩偏強的格局當中。但是在日K線圖亦顯示,最近一個多月的美豆高點也是依次下移,這表明當前盤面可能會出現一定調整,短期上方面臨1080左右的壓力,中長期面臨著1208的壓力,不過短期的調整恐怕難以完全扭轉當前的強勢格局。(特約撰稿人董甜甜,文章來自農產品(000061,股吧)期貨網獨家原創)

  

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