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信用債風險加劇 基金犧牲收益提升資質要求

字體大小:[日期:2018-10-17 12:09:28]閱讀:

導讀:摘要【信用債風險加劇 基金犧牲收益提升資質要求】今年以來,信用債違約事件頻繁出現,三季度開始更有加速蔓延跡象,不少機構都對信用風險提高了警惕,策略上低配信用債,看好利率債。(證券時報)今年以來,信用債

摘要
【信用債風險加劇 基金犧牲收益提升資質要求】今年以來,信用債違約事件頻繁出現,三季度開始更有加速蔓延跡象,不少機構都對信用風險提高了警惕,策略上低配信用債,看好利率債。(證券時報)

  今年以來,信用債違約事件頻繁出現,三季度開始更有加速蔓延跡象,不少機構都對信用風險提高了警惕,策略上低配信用債,看好利率債。

  富安達基金固定收益投資總監李飛表示,今年以來的違約債券總額已經是2016年的兩倍多,且違約企業也從民企、周期性和低評級逐步蔓延至國企、城投和高評級。

  華南某債券類私募總經理表示,現階段債券違約的情況在惡化,融資條件逆轉,民企不再能夠短債長用。而且資管新規及非標回表,對于實體融資,尤其是依賴非標融資的民營企業來說,不僅難以獲得新增非標的支持,還要承受非標集中到期的壓力。

  不過,海富通基金固定收益研究部總經理莫遷認為,出問題的債券都是一些中低資質品種,從性質上說不算是惡化或者超預期。目前債券市場的信用風險主要是結構性的,處于中低評級的債券產品風險有增加趨勢。

  在配置方面,公私募對信用債也更為謹慎。李飛表示,短期對信用風險暴露仍舊謹慎,傾向于投資于高等級的央企和行業龍頭企業,對低評級的過剩產能行業的企業債保持警惕。

  上海一位債券私募投資經理表示,信用債風險上升,投資中盡可能提升對信用資質的要求,寧可犧牲收益率的要求。

  上述華南私募總經理透露,目前在操作上降低信用債、增加轉債的配比。

  莫遷表示,信用債方面,會在一些中短久期信用債上采取加杠桿操作。從產品類別來看,城投債存在一定的估值風險,更看好產業債,可精選行業作配置。

  債市分化行情之下,相對信用債,機構更看好利率債未來表現。李飛判斷,今年債市走勢較為分化,利率債表現最好。未來隨著貨幣傳導機制逐漸理順,市場信心有望恢復,股票風險溢價或下行。信用利差有望重塑,中高等級的利差或能進一步收縮,中低等級仍需等待。“在當前時點仍需要規避信用風險,保持資產流動性,適當加大配置3~5年中等期限利率債和中高評級的信用債。”李飛說。

  莫遷則表示,三季度利率債收益率有所升高主要原因是貨幣政策轉向寬信用,市場做出了對應的調整,但調控預期和實際情況仍然有一定的距離,目前銀行風險偏好仍然在下降,地方基建也存在結構性問題,收益率可能還是處于下降通道當中。

  上述華南私募總經理表示,利率債短端會回歸下行趨勢,但資金利率行至當前位置,進一步下行的空間有限,走勢以穩為主,對短端的帶動也將逐步弱化。長端而言,市場聚焦即將集中公布的通脹、社融及經濟數據,各基本面數據的發布有望反映出政策對經濟的穩定作用,對于長端收益率需相對謹慎。

(文章來源:證券時報)

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