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軍工板塊,投資價值幾何?

字體大小:[日期:2019-03-21 09:47:56]閱讀:

導讀:1.純指數基金實盤回顧:從2019年開始到昨天,小實盤漲了17.69%,跑輸滬深300指數 6.7%。從2017年9月5日實盤成立到昨天為止,累計收益率為4.4

1.

純指數基金實盤回顧:

從2019年開始到昨天,小實盤漲了17.69%,跑輸滬深300指數 6.7%。

從2017年9月5日實盤成立到昨天為止,累計收益率為4.42%,同期滬深300下跌2.9%,跑贏基準7.32%。

經過本周的被動調倉,深證紅利已經是小實盤的第三大持倉基金了。

小實盤持倉成分基金,累計漲幅的前三名是:證券指數19.73%、國證地產17.83%、中證白酒17.63%。

這三個指數,還不到高估的時候,尤其是白酒,我覺得目前依然可以定投,雖然相對不那么便宜了。

2.

回顧一下本周,估值表中追蹤的寬基與行業指數漲跌幅排行榜:

寬基的前三名是:恒生國企、深證紅利(可投)、恒生A股龍頭(可投);后三名是恒生中盤(可投)、創業板50、創業板指。

行業/主題的前三名是:中證白酒、國證地產、中證新能源;后三名是中證銀行(可投)、中證傳媒(可投)、證券公司。

3.

聊一下,很多人關心的軍工指數,現階段的投資價值。

中證軍工指數,目前的滾動PE,比兩年前整整下跌了一半,從110+降低到了現在的57+,但因為有業績支撐,指數只下跌了27%,并未腰斬。

另外,我計算了一下,從15年Q3~18Q3的3年期間,軍工股的扣非凈利潤年復合增速竟然達到50%。但軍工股整體上,盈利波動過大,不適宜用PEG來衡量。

用PB來看,2.6倍的估值,處于近5年16%的歷史分位點,看起來還比較低。只是,從股息率來看,只有0.36%,處于估值表追蹤行業指數的倒數第一。

也從側面印證了,我覺得中國的軍工企業可能更多的是要為國家服務、以國家利益為導向、而非股東利益最大化為首要目標

從絕對估值來看,57%+的PE也挺高的,即便近一年的扣非凈利潤突增至79%,然鵝長期看這個增速是不可持續的。

總結一下,目前軍工股有一定的博弈價值,更多的是對沖價值,長期的投資價值并不好。近6年的指數平均ROE只有4%,賺錢能力比余額寶強一些,印證了我們的判斷

4.

最新一期估值表如下:


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